Title: Portfolio Selection with Capital Gains Tax, Recursive Utility, and Regime Switching

Speaker: Prof Min Dai, National University of Singapore

Date: 2016/06/17 Friday 3:00-5:00PM

Venue: 览秀楼 205

Abstract: Capital gains taxation has important implications on investors'''' portfolio choice 

decisions. To explore the implications, we develop a continuous time portfolio selection model

 with capital gains tax, Epstein-Zin recursive utility, and regime switching. Our model allows us to use analytical techniques 

as well as numerical analysis. We find that various factors such as risk aversion, tax rate, 

and interest rate jointly affect the optimal investment strategy, whereas intertemporal 

substitution does not. In the presence of regime switching, there is a distinct cross-regime effect on the optimal strategy. In particular, investors tend to raise stock

 investment in the bear regime so as to reduce potential tax payments upon regime 

switching. Given reasonable parameter values, regime-switching has a greater impact on the optimal strategy in the bear regime than in

 the bull regime. This work is jointly with Jiatu Cai and Xinfu Chen.